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座人最火电解铝行业库存持续回落铝价回升在即

发布时间:2021-10-21 09:43:05 阅读: 来源:轻质隔墙板厂家

电解铝行业:库存持续回落 铝价回升在即!

【铝道】事件:

截止10月25日,2018年国内电解铝库存从年内zui高位累计下降近80万吨;10月25日,氧化铝三均价上升以全产业链整合增强市场10元/吨至3055元/吨,价格企稳;近期电解铝企业密集减产,年内累计减产近 175万吨。

电解铝大规模减产,库存持续回落。 截至10月,2018 年国内共减产电解铝产能约175 万吨, 减产主要受 亏损和产能置换 两方面影响。 其一是近期在宏观环境的拖累下铝价下行,价格触及行业高成本产能的现金成本进而导致 月行业内出现密集减产,涉及减产规模96.5万吨。 其二是行业供给侧改革在 2018 年的延续, 政策要求电解铝行业产能必须严格遵守减量置换的原则,且需在 2018年完成所有指标的置换工作,因此其余 78.5万吨的减产主要是指标置换导致的。在电解铝大规模减产的影响下,全年电解铝在产产能增速显著放缓,仅由年初的 3600 万吨增加至目前的 3750万吨,增速 4.2%, 预计低于 2018 年 5%以上的消费增速,而目前电解铝的库存水平持续下降侧面验证了这一情况。

供需关系逐渐改善,行业利润中枢有望震荡回升。根据我们的测算,201融资难8 年全年供需约有 46 万吨的缺口,展望 2019年,假设需求依旧相对疲软,但供给端受到行业亏损现状、自备电整改预期以及资金压力的影响,供给弹性不足,供需仍有很大几率出现缺口,我们预计2019年电解铝短缺 54万吨,有望继续助推库存回归合理化水平,而合理化的库存也将推升行业利润回升、铝价回升。

成本端企稳,铝价触底。受海外氧化铝价埃尔多安赢得51.9%选票格大幅回落, 氧化铝出口盈利窗口关闭的影响,国内氧化铝价格大幅回落,但成本端铝土矿等原材料的价格高企,氧化铝企业开始亏损,国内出现减产挺价的行为,10 月25日氧化铝价上升10元/吨,价格企稳回升。

推荐标的:

库存持续回落,铝行业中枢利润有望企稳回升,与此同时成本端企稳,铝价将触底回升。我们推荐中国铝业、云铝股份和神火股份。

风险提示:

宏观经济大幅下行,铝土矿价格回落。

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